【中证锐评】2019年A股投资可循四主线

2018年最后一个交易日,沪深两市各主要指数以红盘报收。截至收盘,沪综指微涨0.44%,收报2493.9点;深成指微涨0.34%,收报7239.79点;创业板指数微涨0.2%,收报1250.53点;中小板指微涨0.28%,收报4703.03点。回顾全年,上证指数年线下跌24.59%,深证成指年线跌幅为34.42%,中小板指年跌37.75%,均创近10年最大年跌幅。创业板指年跌28.65%,年线三连阴,近三年累计跌幅逾53.92%。

主导2018年A股行情的主要逻辑在于国内经济调结构、金融去杠杆带来的经济下行压力,以及资本市场基础制度完善带来的短期阵痛,叠加海外不确定因素和美股进入拐点波动加剧引起的冲击。无论内外因素如何复杂,市场风险偏好的降低归根结底在于对经济增速和企业盈利情况的担忧。存量资金博弈的背景下,站在基本面新旧动能切换的空档期,2019年A股上行有顶。

不过,面对经济新形势、新问题,日前召开的中央经济工作会议提出,经济面临下行压力,宏观政策要强化逆周期调节。这意味着,2019年“政策底”将进一步夯实。同时MSCI、富时罗素等海外指数机构对A股认可度提升,有望吸引更多增量资金入市,叠加A股自身估值优势显现,2019年A股市场下行有底。

2019年投资应跟随政策发力方向,寻找更为确定性的投资机会。根据中央经济工作会议的政策导向,建议关注四条主线:第一,会议提出加快教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等服务业发展,改善消费环境,落实好个人所得税专项附加扣除政策,增强消费能力,对应可关注传媒、旅游、教育等板块。第二,加快5G商用步伐是国家2019年的重点工作之一,2019年三大运营商将全面实现5G预商用。5G主线是多家券商策略团队公认的确定性机会之一。第三,会议提出加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板,将提升基建板块的估值水平。第四,会议指出,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。科创板概念股有望反复活跃。

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